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即使比特幣今年的累計升幅不俗，但市值第二的以太幣ETH卻未能追上。美國和香港已經推出以太幣現貨ETF，傳統金融市場可以無障礙地投資以太幣，但為什麼ETH的表現強差人意呢？
ETH目前幣價不到3000美元，雖然相對低位已經升了不少，但其幣價相對比特幣的比例卻十分不濟。過去四年，ETH相對BTC的比例平均是0.06，最高去到0.08，但現在卻跌至0.05以下！即是說ETH的走勢偏弱。另一方面，它的競爭對手SOL卻表現不俗，今年的升幅已經有10倍。這是否意味著投資者已經把焦點由ETH轉移到其他的公鏈如SOL呢？
ETH過去的升幅一直依賴著兩大支柱：NFT和DeFi。受惠這兩大應用，ETH曾一度成為通縮貨幣，即它的燃燒率超過其新幣的發行率，需求大於供應，幣價得以上升。
無奈近年NFT的交易量大幅下降，很多早年買了NFT的人都錄得重大虧損，市場上的NFT平均跌幅達90%！至於DeFi和其他去中心化交易所的活躍度亦沒有顯著升幅，因此ETH的使用量減少，礦工費下降，所以燃燒率自然會低，這個情況持續的話，幣價就很難得到支持。
我認為這未必是壞事。比特幣和以太幣本質上其實好不同，比特幣已逐漸成為大眾接受的商品，性質類似黃金，主要的作用是價值儲存。而以太幣主要是用在各種去中心化應用的基礎建設，這些應用需要時間去驗證並被大眾接受。但是一旦有一些應用普及起來就會一發不可收拾，情況就好像20年前的互聯網一樣，星星之火可以燎原，潛力不可小覷。
如果純粹從投資角度去考慮，ETH又可否長期持有呢？
可以。因為很多人都忽略了ETH layer 2的發展。今年已有很多基於以太坊的layer 2公鏈推出市面，其中以Arbitrum和Optimism較為受歡迎。亦有人誤以為layer 2公鏈是以太坊的競爭對手，其實不然。
究竟什麼是layer 2？它又可以如何與以太坊相輔相成，發生協同效應呢？我們下一期繼續探討。
