以太坊合并 谁是最大得益者？

以太坊合并在即，每秒近九百兆亿的算力将释放到其他 PoW 生态，各方对以太坊转用权益证明机制 PoS 的意见不一，有人认为以太坊将因此威胁比特币的龙头地位，有人却觉得只是借势炒热，那究竟这场 PoW 与 PoS 之争，谁是最大得益者？

加密货币萌芽于PoW机制

PoW 工作量证明机制，是奖励最先验证区块链上的交易者，而争夺这个奖励的过程，就是矿工以电脑斗快计算复杂算式并获得区块记帐权，即是挖矿。 PoW 缺点是必须消耗大量冗余电能，越多人加入争夺，越浪费电能，这是近年遭环保份子打击的弱点。

可是，大家却忘记了，早期比特币网络得以迅速布置，就是因为 PoW 机制 ── 矿工只需要买台合规格的电脑，电脑就会自动去计算那个复杂算式参与争夺，从而赚取奖励。对投资人来说，这项投资成本结构非常简单，初始投入成本就是电脑组件（CPU 或 GPU )，电脑组件本身也有价值的，不一定用来挖矿，投资人易有退路。

电脑组件到手后，只要挖出来的币补得上电费和租金，赚来就去对冲初始成本，整个投资过程回本期短，遇上牛市几个月就回本；不幸遇上熊市，那只要挖出来的币，价钱高于电费和租金，就可以继续挖，不然就停机好了，反正随时都可以重新开机。

这个机制的好处，是把信仰者和基建投资人分开，要知道培养信仰很难，试想想，10 年前和 100 个人谈去中心化，区块链云云，听得懂的不知有没有半个；但谈赚钱很易理解，还要是个有退路的投资，更不要谈那些本来就是在电脑组件行业的人，他们的初始投资成本接近零。于是，一群连 Bitcoin 和 Ethereum 都不会念的人，当起矿工来，整个加密圈的基建，就发芽于 PoW 机制。

到后来 ETH、ETC 、 LTC 、 POW 挖矿的项目百花齐放，老矿工赚到乐翻天，然后就有声音出来，说 PoW 的种种不是，浪费能源云云，不过笔者觉得只是莫须有，目的只是找个理由，改变加密圈子的利益结构。

PoS机制信仰者方能受益

在 PoW 机制下，很多从挖矿而获益者，其实都不是信仰者，只是单纯的投资者、生意人，他们挖到的奖励，每个月都需要卖出来支付各项费用，遇上熊市，无持货需求的矿工们，更会快速抛货，沽压更为巨大。

聪明的 PoS 机制因而诞生，PoS 标榜不须消耗大量电力、能源来取得新的区块，而是消耗大量的权益来取得新的区块，用人话来说，就是（资）本多终胜。 PoS 是用加密货币的抵押数量，来取代矿工的算力，越花钱去购买加密货币，并将这些加密货币抵押在智能合约中，你的算力就越高。

就以合并后的以太币来说，用户最少要质押 32 颗以太币，方可以成为验证人，获得质押收益奖励。此举将收益奖励和流动性之间，建立了一个微妙的平衡关系：生态圈越活跃，质押收益奖励越高，那么想参与质押的人越多，流动性就愈低了；遇上熊市，投资人要继续收取收益，就等同和所属的生态链共渡时艰，这个设计是多少的微妙呢！

PoS 看似解决了 PoW 的不少结构性问题。然而，水能载舟，亦能覆舟，即管看看转行 PoS 的以太坊，是否能走得更远，超越老大比特币的地位。