去中心化金融（DeFi）的世界正在以惊人的速度演进，新平台不断涌现，挑战中心化交易所（CEX）的现状。在众多平台中，Hyperliquid 引起了广泛关注，迅速跻身成为永续期货交易的领先去中心化交易所（DEX）。其原生代币 HYPE 屡创新高，平台交易量达到数十亿美元，Hyperliquid 已不再是小众项目，而是加密货币衍生品市场的主要参与者。那麽，Hyperliquid 究竟是什麽？为何最近在区块链新闻中如此炙手可热？本文将深入探讨 Hyperliquid 的核心功能、独特之处及其迅速崛起的背后原因。
什麽是Hyperliquid？
Hyperliquid 是一个去中心化的永续期货交易所，建构在其专有的高性能第一层区块链 HyperEVM 上。该平台于 2023 年推出，旨在结合中心化平台的速度与效率，以及 DeFi 的透明性与去中心化特性。与依赖自动做市商（AMM）或链下订单匹配的传统 DEX 不同，Hyperliquid 採用完全链上的订单簿模型，提供即时交易、深度流动性和近乎零的 Gas 费用。这使得它成为寻求快速、经济且非託管交易体验的交易者的理想选择。
该平台支持多种金融工具，包括永续期货、现货交易以及借贷服务。其旗舰产品是去中心化永续期货交易所，因无需 KYC（了解您的客户）要求而受到关注，这一特性通常与中心化平台相关。Hyperliquid 提供类似中心化交易所（CEX）的用户体验，同时坚持 DeFi 的核心原则——去中心化、透明度和用户控制，使其成为加密货币交易领域的游戏规则改变者。
Hyperliquid 的核心功能
为了理解 Hyperliquid 的吸引力，让我们来分析其核心功能：
高性能第一层区块链：Hyperliquid 运行在 HyperEVM 上，这是一个专为 DeFi 应用优化的第一层区块链。此区块链实现了高交易吞吐量、低延迟和极低费用，解决了传统 DEX 的低效问题，如交易速度慢和流动性分散。
链上订单簿：与基于 AMM 的 DEX 不同，Hyperliquid 採用完全链上的订单簿，提供即时价格发现和与顶级 CEX（如 Binance 或 Bybit）相当的深度流动性。这使得交易执行更精确，价格更优。
无需 KYC：Hyperliquid 允许任何人使用加密货币钱包进行无许可交易，消除了 KYC 等障碍。这对注重隐私的交易者以及无法使用 CEX 的地区用户尤其具有吸引力。
高槓杆交易：平台支持高达 40 倍槓杆交易，吸引了希望放大仓位的散户和机构交易者。例如，James Wynn 的 12.5 亿美元比特币多头仓位等高调交易显示了其吸引力。
以社区为中心的代币经济学：Hyperliquid 的原生代币 HYPE 总供应量固定为 10 亿枚，其中 31% 通过 2024 年 11 月的创世空投分发给早期用户，这是加密货币历史上最大规模的空投之一。平台将近 97% 的交易收入重新分配给 HYPE 代币持有者，激励社区参与。
协议自有做市商（HLP）：Hyperliquid 的 Hyperliquidity Provider Vault（HLP）作为协议自有的做市商，减少了不良流动性并确保大额交易的流动性，这一创新方法使其在 DEX 中脱颖而出。
这些功能共同使 Hyperliquid 成为一个强大的平台，弥合了中心化金融与去中心化金融之间的差距，提供了媲美 CEX 的用户体验，同时坚持 DeFi 的核心理念。
为何 Hyperliquid 最近如此受欢迎？
Hyperliquid 在 2025 年的迅速崛起得益于市场趋势、技术创新和策略性举措的结合，这些因素与加密货币社区产生了强烈共鸣。以下是推动其近期热度的关键因素。
1. 交易量和未平仓合约的爆炸性增长
Hyperliquid 的交易活动呈现惊人增长。2025 年 3 月，平台处理了 1750 亿美元的交易量，到 4 月中旬，交易量达到 830 亿美元。其未平仓合约最近创下 100 亿美元 的纪录，反映了交易者对平台的强烈信心。这种增长得益于比特币突破 10.5 万美元以及更广泛的市场上涨，Hyperliquid 占据了 70% 的链上永续期货市场。
该平台能够处理巨额交易，例如 James Wynn 的 12.5 亿美元比特币多头仓位，进一步巩固了其作为高风险交易首选场所的声誉。这些高调交易显示 Hyperliquid 支持大户级仓位的能力，这在 DEX 中极为罕见，标誌着资本从中心化金融向 DeFi 的转移。
2. HYPE 代币的惊人涨势
原生 HYPE 代币是 Hyperliquid 热度的主要驱动力之一。近几週，HYPE 代币屡创新高，截至 2025 年 5 月 23 日实现了 95% 的月度涨幅。在 Hyperliquid 与美国商品期货交易委员会（CFTC）互动后，HYPE 代币单日上涨 15%，表现优于主要加密货币。分析师预测 HYPE 可能达到 128 美元，从其突破区 35 美元计算，潜在涨幅高达 240%，类似于 Solana 在 2021 年的价格走势。
HYPE 的代币经济学设计旨在奖励用户，97% 的交易收入通过回购重新分配给代币持有者。这种模式创造了一个自我强化的循环：交易量增加提升 HYPE 的价值，吸引更多用户加入生态系统。此外，没有风险投资的支持以及以社区为中心的分配模型（例如 2024 年 11 月的空投）培养了用户的强烈参与感，进一步推动了 HYPE 的吸引力。
3. 监管参与和 DeFi 倡导
Hyperliquid 与监管机构（特别是 CFTC）的积极互动提升了其可信度和知名度。2025 年 5 月 23 日，Hyperliquid Labs 向 CFTC 提交了两封意见函，主张 24/7 永续衍生品交易，并强调 DeFi 原则如何提升市场效率、完整性和用户保护。这种 DeFi 协议直接与美国监管机构互动的罕见举动显示了该领域的成熟度，并将 Hyperliquid 定位为塑造有利政策框架的领导者。
CFTC 对加密货币永续期货的开放态度（委员 Summer Mersinger 表示此类合约可能「很快」获得批准）进一步推动了对 Hyperliquid 的乐观情绪。通过与监管讨论保持一致，Hyperliquid 将自己定位为合规但创新的参与者，吸引了散户交易者和机构投资者。
4. 社区热议和社交媒体吸引力
Hyperliquid 在加密货币论坛、X 平台和 Telegram 群组中成为热门话题，影响者和交易者放大了其叙事。X 上的帖子突出了其独特功能，例如 类似 CEX 的流动性和用户体验、无风险投资支持以及将永续期货 DEX 与通用第一层区块链结合的创新方法。例如，用户如 stevenyuntcap 和 Hyperintern 赞扬了 Hyperliquid 的自筹资金模式、协议自有做市商和价值 90 亿美元的巨额空投。
这种以社区为驱动的热度，结合 Hyperliquid 强大的链上指标（例如交易量和用户採用率的持续增长），创造了类似「邪教」的追随者群体，如一些 X 用户所述。该平台专注于用户体验、速度和去中心化，吸引了寻求 Binance 或 Bybit 替代方案的交易者。
5. 面对挑战的韧性
儘管增长迅速，Hyperliquid 也面临挑战，包括 2025 年 3 月涉及 JELLY 迷因币的 620 万美元漏洞。一名大户通过短暂挤压操纵代币价格，暴露了 Hyperliquid 清算参数的漏洞。平台通过下架 JELLY 和冻结该大户的提现作出回应，但这一事件引发了对 DEX 漏洞的担忧。
然而，Hyperliquid 在这场风暴中保持了交易者的信心，显示了其韧性。该平台对漏洞的透明处理以及交易量和未平仓合约的持续增长证明了其稳健性。此外，这一事件突显了 DeFi 的风险，但并未吓退用户，Hyperliquid 在链上永续期货市场的份额继续攀升。
需要考虑的挑战和风险
虽然 Hyperliquid 的崛起令人印象深刻，但也存在风险。JELLY 漏洞 暴露了其清算参数的弱点，引发了对平台处理恶意行为者能力的质疑。此外，高达 40 倍的槓杆可能导致重大损失，例如 James Wynn 在 12.5 亿美元比特币多头仓位上损失 1340 万美元。交易者应谨慎并採用适当的风险管理策略。
监管不确定性是另一个因素。虽然 Hyperliquid 与 CFTC 的互动是一个积极的步骤，但 DeFi 的监管环境不断变化可能影响其运营。交易者应密切关注美国及全球加密货币监管的潜在变化。
Hyperliquid 的未来
Hyperliquid 的发展轨迹表明它有望继续成为 DeFi 的主导力量。其即将推出的功能，例如用于跨链互操作性的 Hyperbridge 和 HyperEVM 的全面推出，可能进一步增强其能力。分析师对 HYPE 的价格潜力持乐观态度，预测其可能实现 240% 的涨幅 至 128 美元，这得益于其类似 Solana 的价格结构和强大的基本面。
此外，Hyperliquid 以社区为中心的方法，包括未来可能的空投（HYPE 供应量的 38% 保留给社区），可能进一步推动採用。该平台结合 CEX 级性能与 DeFi 透明度的能力使其成为 Binance 等巨头的潜在竞争者，特别是随着交易者越来越青睐去中心化平台。
结论
Hyperliquid 正在通过提供高性能、透明且用户友好的平台重新定义去中心化交易，与中心化交易所相媲美。其交易量的爆炸性增长、HYPE 代币的惊人涨势以及与监管的积极互动使其成为 2025 年的明星项目。儘管面临 JELLY 漏洞等挑战，Hyperliquid 的韧性和创新功能——如链上订单簿、高槓杆和以社区为中心的代币经济学——推动了其热度。
对于交易者和投资者来说，Hyperliquid 代表了参与 DeFi 未来的机会，无论是通过交易、持有 HYPE 还是参与其充满活力的社区。随着平台继续创新和扩展，Hyperliquid 显然不仅是一个短暂的趋势，而是重塑去中心化金融的变革力量。准备好加入了吗？设置您的钱包，连接到 Hyperliquid，加入这场改变加密货币世界的革命吧！
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