山寨币季节没有重来｜章涛专栏

比特币已创新高，根据过去两次牛市的经验，比特币价格急剧上升之后，下一个创新高的是以太币，随后则是其他的二三线加密货币，也就是所谓的山寨币（Altcoins）。然而，这次似乎还未出现「山寨币季节」的迹象，这是否意味着这种模式已经发生了变化？

在过去十多年的发展中，我们可以观察到加密货币市场大致是四年一个牛熊市循环。在2017年和2021年比特币价格飙升创新高时，随着市场的炽热情绪，其他山寨币也水涨船高，价格轻而易举地翻几倍甚至数十倍。许多投资者在这时候甚至会因为比特币涨得太慢而转向投资山寨币。究竟是什麽因素推动了山寨币的价格飙升？

最主要的原因是很多投资者在比特币获利之后将利润转移到山寨币上。既然是山寨币，其市值当然相对较小，价格容易波动，一旦有大型资金涌入时，这些币种就会出现价格飙升。散户在FOMO情况下会在高位追入，因此在这个时候山寨币的涨幅就可以非常惊人。

2020年新冠肺炎在全球蔓延，美国政府为了补偿国民在疫情下的经济损失，开了印钞机给予所有美国公民现金补贴。人们突然有了意外之财，又看到有新的投资机会，加上借款利率低，自然纷纷进入市场，这就促成了当时的山寨币季节。因此，我们可以说以往的山寨币季节实际上是由散户推动的。

但是今年比特币在现货ETF的加持下急升，进入市场的投资者实际上以机构投资者为主，这类投资者对于山寨币的兴趣不大，而且山寨币也没有ETF，所以即使他们想投资也不太容易。此外，如今许多国家的经济环境也不佳，通胀率高，借款利率也高，可用于投资的资金也大大减少。因此，许多人认为，这次的牛市很可能已经与以往不同，山寨币急剧升值的情况可能不再重现。

实际上，所谓的山寨币可以分为两大类。第一种是有实际应用场景的加密货币，但由于科技发展过于超前，用户数量仍然较少。虽然假以时日这些货币也可能有巨大的潜力，但人类对新科技的适应速度相对较慢，因此
这类加密货币短期内飙升并不容易。另一类则是靠网络流行文化推动的所谓meme coins ，这些币种本身没有太多用途，主要是藉由网络热潮和名人效应炒作，可能会在短期内迅速升值，但之后通常会快速下跌，甚至可以接近归零。

我认为，在牛市的情况下，投资者除了比特币和以太币这些蓝筹加密货币之外，适当投资一些二三线加密货币也是可以接受的，因为有利益所在才有切肤之痛，投资者才会有动力去关注和学习新科技。但是，投资时要记住锁定利润，不要过于贪婪，否则贪字得个贫，一旦市场反转，分分钟血本无归。